德州人才网:待疫情好转 减息方见成效

admin 1周前 (07-04) 财经 15 1

姚浩然 时富资产管理董事总经理

新冠肺炎疫情持续在欧美地区爆发,加上近期油价急挫,导致周一(9日)全球金融市场显著震荡,市场的恐慌情绪挥之不去,执笔时美国期货市场一度跌近5%,触发熔断机制。市场对全球经济增长以及原油需求增长预期悲观,石油出口国组织(OPEC)上周五(6日)与俄罗斯未能就减产达成协议,沙特阿拉伯计划将于4月把产量由原本每天970万桶增至1,100万桶,触发国际油价急挫三成,执笔时WTI期油跌至29美元水平。

观望俄国会否回谈判桌

回顾2015年8月,同样地当时市场忧虑原油需求放缓,以及油组拒绝减产,导致油价也曾跌至每桶30美元左右。惟过去数十年油价经历几次大跌后,最终也会触发油组及俄罗斯等油产国达成减产协议,投资者宜观望今次俄罗斯会否返回减产谈判桌。另外,现时油价跌低于美国页岩油生产成本约每桶44美元,相信可削弱美国页岩油产量,有助油价止跌回升。

市场恐惧 考虑人弃我取

资产市场方面,过去一段时间环球的风险资产价格包括股票市场急挫,避险资产价格大涨,甚至呈现超买。上周五(6日)20年期以上美国公债ETF(TLT)涨逾5%,执笔时,美国10年期、2年期及3个月国债孳息率分别低见0.51厘、0.32厘及0.67厘,黄金期货亦曾升至每盎司1,700美元水平。

虽然,新冠肺炎疫情对环球经济及企业盈利的冲击仍是未知之数,惟笔者认为过度恐慌的情绪现正主导市场。从几个评估投资情绪的指标来看,恐惧与贪婪指数(Fear&GreedIndex)现处于6,其指数介乎0至100之间,6为极度恐惧。另外,标普VIX恐慌指数上周五(6日)最高升至54.39。可是,市场往往有危亦有机,回顾过去十年中VIX恐慌指数仅分别于2015年8月、2018年2月以及上周五(6日)三度升穿50,在过去两次股市调整后均为长期投资者带来不俗的买入时机,投资者或可采用「人弃我取」的策略作长线部署。

美国经济方面,美国劳工部上周五(6日)公布2月份就业数据强劲,当月新增非农业就业人口达27.3万,胜过市场预期,失业率回跌0.1个百分点至3.5%,可见疫情于美国本土爆发前的就业情况依然强劲,故笔者相信在疫情受控后,美国经济复苏速度能较其他国家快。

总括而言,笔者认为部分地区如亚洲国家的疫情有受控的迹象,生产供应链逐步回复正常。短期内市场对经济增长的信心虽然仍受到欧美疫情爆发而有所动摇,惟耐心等待3至5月份疫情到达高峰期后,美国联储局减息以刺激经济的作用应渐见成效。届时市场资金充裕,可望带动环球股市回升。(笔者为证监会持牌人,编号AEI004,一、四、九牌照)■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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