欧博allbet网址:DeFi总锁定价值(TVL)越高意味着越乐成?NO 我们需要一种新的排名尺度

admin 2个月前 (09-30) 财经 294 1

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主要要点:

  1. 锁定总价值(TVL)是权衡智能合约中抵押品的主要器量方式。


  2. Compound的供应和贷款泉源比Aave高,但Aave的TVL排名却更好。


  3. 在某些情况下,例如资产聚合商,锁定总价值是权衡价值获取的直接方式。


  4. 一种可能的解决方案是对比协议的收入,由于这种方式可以普遍应用于任何加密协议。

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总价值锁定(TVL)是追踪DeFi及其响应增进的最受迎接的指标。但这里有一个问题:它不适用于所有协议。

这就是为什么加密钱币需要寻找替换方案的缘故原由

一种器量尺度不能知足所有DeFi要求

在DeFi生态系统中,有多个子细分市场,例如DEX,钱币市场,资产聚合器和合成资产刊行。种类繁多,实验应用一种一模一样的指标来快速评估项目变得困难重重。

对于自动做市商,TVL是买卖者可以交流的可用流动资金总量。然则对于借贷市场,该指标示意可借用的资金量。

让我们来看另一个例子。

若是Aave在锁定的总价值方面领先于Compound,这是否意味着它的增进快于Compound?

Compound现在提供的资源为16.4亿美元,其中借贷为9.13亿美元。这意味着资源行使率为55.5%,约莫7.3亿美元的供应可以被未来的乞贷人行使。

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资料泉源:Compound

然则,Aave的供应量为13亿美元,活跃乞贷为1.54亿美元,可供乞贷人使用的差额为11.5亿美元。

Aave的资源行使率仅为11.76%

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资料泉源:AaveWatch

Compound的增进源于流动性挖掘,而Aave在没有任何有意义的代币激励的情况下取得了乐成。无论增进是否是由流动性挖矿引起的,Compound的数据都解释,与Aave相比,其市场更大,行使率更高。

本质上,若是Compound的供应量为1000亿美元,而乞贷人获得了990亿美元,但Aave的供应量为100亿美元,而乞贷人行使了10亿美元,那么TVL仍然将Aave的收入排在Compound之上。

TVL指标对Compound具有更多的贷款泉源(该平台的主要用例)进行了责罚。这类似于说一家银行比另一家银行更好,由于它刊行的贷款较少,因此有更多的流动性来迎合未来的乞贷人。

而对于Synthetix,TVL是协议中所抵押SNX产物和SNX的市场价钱。

若是Synthetix上的流动停滞不前,然则SNX的价钱上涨了30%,那么假设SNX的抵押保持稳定,TVL也将上涨30%。同样,若是抵押的SNX百分比下降,TVL也会下降类似的幅度。

Synthetix协议的增进并不主要取决于生态系统中有若干抵押品,而取决于合成资产被铸造的数目和买卖所的买卖量。

虽然抵押品锁定是必不可少的,由于它会固有地增添可以刊行的合成资产数目,但TVL无疑是一个跟踪这个协议增进和使用情况的错误指标。

对于Uniswap,Curve和Balancer等自动市场做市商,TVL权衡买卖者可以行使的流动性量。只管这很主要,但它并不能固有地权衡所缔造的价值。

TokenTerminal显示Uniswap的年化收入(基于最近30天)为1.11亿美元,而Balancer为3080万美元。只管Balancer的TVL比Uniswap高33%。

此外,连接到大量DeFi dApp的Kyber Network等流动性聚合商从这些泉源获取流动性,因此流动性并未锁定在协议中。

然则,与Bancor相比,Kyber通常可以提高买卖量并发生更多收入,而后者的TVL却是Kyber的3倍。

资料泉源:DeFi Pulse

努力的一点是,TVL确实形貌了一些伶仃案例中协议的增进。

yEarn Finance之类的资产聚合器就是一个很好的例子。YFI持有者退出时会从yVault投资者那里收取用度,因此该项目的收入流和TVL是直接相关的。只管如此,只有少数DeFi协议可以从TVL中获取价值。

当该协议的买卖量增添时,Synthetix代币持有者将获得用度收入奖励,而Aave的利益相关者也将获得该协议赚取的用度。

因此,TVL的崎岖或许无关紧要,除非它确实能够解释增进和价值获取

TVL的潜在替换选择

与TVL相比,使用更普遍的财务指标(例如收入)可以提供更高的清晰度。

所有协议都会为代币持有者,验证者或其他参与者带来收入。协议发生的总收入直接解释协议为人们缔造了若干价值。

资料泉源:TokenTerminal

对于相对估值,可以转向价钱与销售比率,即代币的市值除以年化收入。

对于相对估值,可以转向价钱与销售比率,即代币的市值除以年化收入。

是应该使用当前市值照样完全摊薄是另一个要思量的因素。但这因投资者而异。

DeFi项目的价钱-销售比率,泉源:TokenTerminal

只管进行了上述评估,TVL指标仍可以用于评估AMM或抵押品中的流动性,从中可以为合成资产刊行平台天生流动性。

然则,若是不慎使用,TVL无法提供DeFi协议中增进的准确示意。而且,在泛起其他选择之前,用户应该对锁定价值保持将信将疑的态度。

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